保險，嚴格上都係金融行業，雖然唔使日日睇住個市，𥄫住呢樣果樣經濟數據，但都要有少少金融常識，起碼同個客都吹到兩嘴。呢排熱門話題當然係加息，關於呢個話題，有一樣野真係要學下。
好多分析員（真係有料同臨時嘅都有）都日日預測仲會加息幾多，幾時可能會調頭減返。不過與其齋吹，不如揾一D根據，留意下美國政府債券嘅孳息曲線（Yield Curve）。
如果你投資美國政府債券，當然可以賺取一個回報，包括直接每半年派一次息比你（Coupon），或者你買嘅時候係有一個折讓，到期時候，美國政府還全額比你，中間就可以賺價。總括呢兩樣收益，就可以計到一個孳息（Yield），即係你可以賺到嘅複息年回報。
唔同時間到期嘅債券，都可以計到唔同嘅利率；將呢D唔同年期利率Plot成一條曲綫，咪就係孳息曲線。咁孳息曲線有咩野用。就係開頭講，可以睇到市場對未來息率嘅一個預期。
首先，大家要認識一個概念，遠期利率（Forward Rate），即係未來一個時間點嘅利率。例如三年後，如果我買一張2年期債券，我可以收到幾多利息？亦即係呢排大家成日問嘅一個問題：3年後，利率會唔會減返。
行文今日，3年期美國政府債券孳息係3.18%（升左好多），而5年期嘅反而只係2.97%，呢個其實係一個倒掛孳息曲綫（Inverted Yield Curve），即係長年期孳息反而低過短年期孳息，唔係一個正常孳息曲綫（Normal Yield Curve）。
如果你買一個5年期債券，你可以每年得到一個複息2.97%嘅收益；或者，你可以先買一個3年期債券，賺每年3.18%先，之後再買另一個2年期債券。而市場好公平（專業D講，係好有效率），兩個方法，直接買5年，同3+2方案，到期嘅收益都應該一樣。
所以，我地可以用數學計到，3年後再買果張2年期債券嘅孳息係2.66%，明顯低過而家2年期孳息3.24%，即係話市場預期3年後，利息會減返。
當然，市場運作好複雜，以上只係講左其中一個簡單機制，仲有好多其他影響不同年期孳息高低嘅因素，例如風險溢價、流動性溢價等等。之後再講。
Comments